La subida de las tasas de interés y de los precios están afectando la valoración de las empresas. Puede que la inflación en la zona euro haya descendido ligeramente desde su máximo del 10,6% en octubre de 2022, pero las empresas siguen sintiendo las consecuencias.
Al fin y al cabo, las cifras de inflación de hoy reflejan la tasa de cambio de hace un año, cuando los precios ya habían empezado a subir como reacción a la invasión rusa en Ucrania y a los efectos persistentes de la pandemia. Las interrupciones de la cadena de suministro, la escasez de mano de obra, la fuerte demanda, los altos precios de la energía y los estímulos gubernamentales han contribuido al aumento de la inflación.
Los bancos centrales de todo el mundo han respondido subiendo las tasas de interés, lo que puede ayudar a frenar el aumento de los precios, pero también afecta directamente a empresas y a prestatarios particulares. Esto ha alentado los temores de una desaceleración del crecimiento económico.
Mercado de compradores
No es de extrañar que las valoraciones de las empresas se hayan debilitado en este entorno, especialmente en el caso de las empresas con ganancias negativas. Aunque a menudo se considera que las acciones de las empresas son a prueba de inflación a largo plazo, eso sólo es cierto para las empresas que sobreviven a los efectos de corto plazo. En la práctica, los inversores dan menos valor a los flujos de caja de las empresas cuando los precios suben, lo que provoca una tensión significativa para muchas empresas.
Esto ha creado un mercado de compradores en la industria de M&A, que puede verse en los datos de Dealsuite que muestran que los inversores están pagando multiplicadores de ganancias más bajos por las adquisiciones. Esto es especialmente cierto para las empresas más pequeñas.
Los economistas han dedicado carreras enteras a comprender por qué sucede esto, pero el proceso general está claro. La mayor amenaza de la inflación para el valor de los accionistas reside en la incapacidad de la mayoría de las empresas para trasladar los aumentos de costos a sus clientes. Cuando las empresas ya no pueden absorber estos costes crecientes, el flujo de caja se ve inevitablemente afectado, lo que se traduce en valoraciones más bajas.
En igualdad de condiciones, las empresas necesitan producir flujos de caja más altos sólo para mantener su valoración.
Encontrar un mejor acuerdo
Hay formas para que los vendedores reduzcan este efecto en los acuerdos de M&A. A pesar de las bajas valoraciones del mercado, las empresas pueden encontrar mejores ofertas si amplían su red de búsqueda de compradores, y la forma más fácil de hacerlo es buscando oportunidades transfronterizas.
Los profesionales de M&A que publican sus mandatos de venta en Dealsuite obtienen acceso a un grupo considerablemente mayor de compradores potenciales, mucho más allá de lo que podría estar disponible en el mercado nacional o dentro de su red de contactos.
Un estudio reciente de SPS encontró que la mayoría de las firmas de capital privado solo ven entre el 15% y el 30% de las transacciones relevantes, y esto se reduce a un 9% para transacciones en el rango de 10 millones a 250 millones de dólares. El enfoque más común para evitar M&A FOMO (fear of missing out) sigue centrándose en construir relaciones y redes.
Con Dealsuite, los asesores de M&A pueden mejorar estas probabilidades aprovechando una red de profesionales afines que están motivados a cerrar acuerdos.
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